疾消个护行业涵盖生存用纸、卫生巾、成人失禁用品等产物，是平素生存中不成或缺的消费品类。跟着消费者康健认识的擢升、生存秤谌的革新以及人丁机合的转折，该行业正处于陆续延长阶段。近年来，中国商场周围稳步扩充，但人均消费秤谌仍远低于欧美等发扬国度，异日仍有延漫空间。

　　生存用纸：商场周围方面，我国生存用纸商场周围陆续延长，已成为千亿级另表消费品类。2002-2023年，商场周围从200亿元延长至1549亿元，CAGR为10.24%，显示出太平的延长趋向。比赛形式方面，我国商场体现“南北极分裂”趋向，古板“四民多”（金红叶、恒安、维达、中顺）合计吞没30%的商场份额，齐集度较低。而“新六家”及其他新兴企业通过组织原纸、大轴纸等细分范畴加快扩张，商场比赛日趋激烈。比拟环球商场，海表生存用纸行业高度齐集，三大头部企业平凡吞没80%以上商场份额，我国商场仍具擢升整合空间。预计异日，生存用纸行业的异日延长将首要受到消费升级、本事改进和渠道改变的驱动。2002年-2022年，我国人均生存用纸消费量从2.23千克延长至8.4千克，CAGR为6.86%。只管近年来陆续延长，但相较于美国（29kg）和西欧（16kg）、日本（17kg），我国人均消费秤谌仍有较大擢升空间。

　　卫生巾：商场周围方面，2017年至2022年，中国卫生巾行业商场周围从566亿元扩张至911亿元，CAGR为10%。中国卫生巾商场已进入成熟阶段，暂时商场浸透率超90%，亲昵发扬国度秤谌，但人均年消费量（约120片）仍低于日本（180片）。华东、华南消费劲强，而中西部及墟落商场浸透率偏低，正慢慢开释延长潜力。商场形式方面，中国卫生巾行业呈“两超多强”形式，国际品牌（宝洁、尤妮佳）主导高端商场，本土头部企业（恒安、景兴）依托渠道下重和性价比不变中端份额。CR4约36%，低于美日，细分范畴中幼品牌寻求分别化冲破。电商渠道占比超30%，社交媒体种草与直播带货成为紧急延长点。预计异日，跟着女性康健认识的擢升和消费材干的加强，卫生巾的需求渐渐从根蒂的导渗、招揽和防漏成效，向尤其多样化和高品德的对象发达，单片出厂价和终端贩卖价延续擢升，行业将迎来进一步升级。

　　成人失禁用品：商场周围方面，我国成人失禁用品商场起步较晚，1996年台湾品牌“包大人”率前辈入大陆，2006年杭州牢靠投产首条成人纸尿裤临盆线，随后维达、尤妮佳等品牌一连插足。目前，仍处于商场认知初期，但全体周围延长神速，2014年至2023年，我国成人失禁用品商场周围已从45.6亿元延长至141.69亿元，CAGR达13.42%。商场形式方面，我国商场齐集度较低，体现高度星散的形态，CR3亏损30%，CR10低于40%，头部企业依托品牌认知度、供应链整合及渠道上风修设当先身分，而中幼厂商则依附区域渠道和低价计谋夺取商场份额。预计异日，正在老龄化加快与消费升级的双重驱动下，成人失禁用人品业正从“幼多商场”迈向“千亿蓝海”。成人失禁用人品业延长将首要依赖浸透率擢升和产物高端化两大趋向：一方面，比较环球商场，日本成人失禁用品浸透率已达80%，北美60%，西欧58%，远高于我国的3%，战略促进养老编造完美和消费者培育加紧，希望促进2030年商场浸透率冲破10%；另一方面，防漏计划、超绵力质、环保原料等改进升级将促进产物高端化，擢升客单价。

　　315晚会曝光了卫生巾和纸尿裤行业的原原料质料题目，网罗翻新产物和荧光剂、甲醛等安然隐患，产物德料成为重中之重。企业需加紧原原料管控，确保产物合规性。商场比赛形式加快洗牌，中幼企业面对镌汰压力，而头部企业依附品牌与本事上风进一步坚固身分。其余，消费者对安然、环保产物的需求上升，将促举行业向无增加、可降解等对象升级。只管短期里手业将经验阵痛，企业不妨面对本钱上升与价钱编造调剂的压力，但持久来看，这将促进商场向更高质料、更康健环保的对象发达，促举行业全体升级与范例化。

　　家居数据追踪：1）地产数据：2025年3月9日至3月16日，世界30大中都会商品房成交面积170.33万平方米，环比13.62%；100大中都会居处成交土地面积43.42万平方米，环比83.6%。2025年前2个月，居处新开工面积0.48亿平方米，累计同比-28.9%；居处完成面积0.63亿平方米，累计同比-17.7%；商品房贩卖面积1.07亿平方米，累计同比-5.1%。2）原原料数据：截至2024年11月26日，定造家居上游CTI指数为786.5，周环比-31.94%。截至2025年3月20日，软体家居上游TDI现货价为12150元/吨，周环比-1.22%；MDI现货价为17000元/吨，周环比-2.3%。3）贩卖数据：2025年2月，家具贩卖额为262亿元，同比11.7%；当月家具及其零件出口金额为312881.8万美元，同比-29.4%；修材家居卖场贩卖额为1004.56亿元，同比15.63%。

　　1）原原料：截至2025年3月21日，中国棉花价钱指数:3128B为14905元/吨，周环比0.01%。截至2025年3月20日，Cotlook A指数为78.5美分/磅，周环比-0.44%。截至2025年3月21日，中国粘胶短纤商场价为13600元/吨，周环比0%；中国涤纶短纤商场价为6730元/吨，周环比-0.3%。截至2025年3月18日，中国长绒棉价钱指数:137为22200元/吨，周环比0.09%；中国长绒棉价钱指数:237为21550元/吨，周环比0.09%。截至2025年3月20日，表里棉差价为524元/吨，周环比-14.1%。2）贩卖数据：2025年2月，当月打扮鞋帽、针、纺织品类零售额为2624亿元，同比3.3%；当月打扮及一稔附件出口金额为672357万美元，同比-28.4%。

　　1）家居：表需方面，美国地产苏醒希望策动家具出口订单；内需方面，核心政事局提出要鼓动房地产商场止跌回稳，各地以旧换新战略落地，希望刺激家居消费延长。家居板块暂时估值折价较多，头部公司估值处于史籍底部，倡导体贴规划持重的板块头部公司和发展性较高的智能家居赛道。2）造纸：跟着春季招标驾临，进入需求旺季，原纸行业开工回升或支持浆价走势由跌回升，文明纸企齐集度较高，正在浆价涨价时，提价函更不妨顺畅落地，盈余材干将进一步修复。倡导体贴横向产物多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：若此次中粮包装获胜被收购，二片罐行业CR3将从57%擢升至73%，行业齐集度擢升下，头部企业议价材干希望擢升，从而策动行业全体盈余擢升。倡导体贴包装头部企业。4）出口：咱们以为，正在中美营业摩擦的境况下，头部企业主动促进海表产能组织应对合税危急，他们的海表扩产上风将会加倍昭彰，而中幼企业或不具备海表修厂材干或海表扩产太晚，抗合税危急材干较弱，出口行业齐集度或因而迎来加快擢升。倡导体贴事迹高增+低估值+第二发展弧线+海表成熟产能组织的标的。

　　宏观经济延长不足预期危急；企业规划境况低于预期危急；原料价钱上升危急；汇率震荡危急；比赛形式加剧。

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